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新(xin)證券法(fa)將全面實施(shi) 市場化退市xin) 8/h1>

2020-04-08 15:36:05 來源︰證券日報?

本報見(jian)習記者(zhe) 吳(wu)曉璐

3月1日,新(xin)證券法(fa)將全面實施(shi)。新(xin)證券法(fa)新(xin)增(zeng)第48條規定,股(gu)票終止(zhi)gu)鮮星qing)形由交易所的業務規則(ze)規定,新(xin)證券法(fa)不hui)zai)對退市作出具(ju)體規定。各界(jie)專家也紛紛表示,在(zai)退市新(xin)規出台(tai)之前(qian),現行規則(ze)繼續適用。證監會(hui)召開2020年(nian)系di)徹?骰hui)議時強調,要優化退市標(biao)準,進一(yi)步暢通(tong)市場化法(fa)治化退出渠(qu)道。

新(xin)時代證券首席(xi)經濟學家潘向東在(zai)接受《證券日報》記者(zhe)采訪(fang)時bei)硎荊  復胃gai)革,目(mu)前(qian)我(wo)國的退市制度已有很大改(gai)進,新(xin)證券法(fa)優化了上市公司(si)jiu)聳星qing)形的規定,取消了對退市的具(ju)體要求,將退市標(biao)準交由交易所制定,這(zhe)和注冊制ping)砟鉅yi)致(zhi),體現了對市場的尊重。退市制度有望在(zai)退市標(biao)準多元(yuan)化、加強執行力度、加大投資者(zhe)保(bao)護等方(fang)面有所改(gai)進。

近幾gai)輳 ?嗷hui)啟動了三(san)輪退市制度改(gai)革,目(mu)前(qian)已經形成(cheng)了包(bao)括(kuo)財務類、交易類、規範類及重大違法(fa)等多元(yuan)化退市指標(biao)體系。

中國銀河證券首席(xi)經濟學家劉鋒(feng)對《證券日報》記者(zhe)表示,總的來說,退市主要有兩種形式,強制退市和自(zi)願(yuan)退市,其中兼並重組屬(shu)于(yu)自(zi)願(yuan)退市。如果強制退市門檻較低(di),實際上就(jiu)會(hui)造成(cheng)新(xin)的系di)承苑縵xian),不利于(yu)穩定投資者(zhe)預期(qi)。“嚴格執行強制退市可以(yi)提高上市公司(si)質(zhi)量。重要的是,如何在(zai)制度設計(ji)上,平衡好精準打(da)擊違法(fa)行為和最大限度保(bao)護中小投資者(zhe)利益。”

劉鋒(feng)表示,證券法(fa)修訂後(hou),把設定強制退市觸發條件的權限下(xia)放給交易所,優化退市標(biao)準需要注意以(yi)下(xia)問題,首先,應當(dang)在(zai)強制退市觸發條件中,明確列出大股(gu)東欺詐發行、侵(qin)犯中小股(gu)東權益、危害(hai)社會(hui)公共利益等情(qing)形。這(zhe)些(xie)情(qing)形wo)鄖qian)只是涵蓋(gai)在(zai)“其他情(qing)形”等兜底(di)性條款中;其次,進一(yi)步明確退市股(gu)票繼續交易的mu)啤Dmu)前(qian),上市公司(si)jiu)聳瀉hou)可在(zai)三(san)板市場繼續交易。應當(dang)進一(yi)步明確,退市股(gu)票在(zai)三(san)板市場的具(ju)體交易制度(如交易頻率、報價機制、投資者(zhe)適當(dang)性等),經過整理後(hou)能否由三(san)板再(zai)次轉(zhuan)入(ru)主板等問題;最後(hou),對于(yu)因大股(gu)東違法(fa)違規而導致(zhi)退市的,可以(yi)考慮qian)淹聳瀉屯蹲收zhe)索(suo)賠同步進行,優先使(shi)用大股(gu)東股(gu)權償付對zai)行」gu)東賠償。

潘向東認(ren)為,優化退市制度可以(yi)從以(yi)下(xia)三(san)方(fang)面入(ru)手zheng)渮紫仁譴da)破退市標(biao)準過于(yu)倚(yi)重財務制度的方(fang)式,完善多元(yuan)化退市體系;二是完善退市制度的配套(tao)措施(shi)。對于(yu)已經退市的上市公司(si),依托多層次資本市場,使(shi)得投資者(zhe)依然可以(yi)實現在(zai)產權市場的流通(tong)和市場化轉(zhuan)化,同時對于(yu)因重大違法(fa)違規行為退市的,對投資者(zhe)造成(cheng)的損失,應依法(fa)予以(yi)追究,同時建立投資者(zhe)保(bao)護基金,從配套(tao)措施(shi)促進退市機制的有效實施(shi);三(san)是,嚴格落實di)聳兄魈逶鶉危 岣咄聳械鬧蔥辛Χ取/p>

中南財經政(zheng)法(fa)大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《證券日報》記者(zhe)表示,優化退市制度,需要從優化退市標(biao)準、退市指標(biao)、退市渠(qu)道、投資者(zhe)保(bao)護、退市監督jiang)確fang)面入(ru)手zheng) ?圓煌 鬧? 諧〉男枰  貧 泳 富(fu)  魴曰  畋鴰  fu)合我(wo)國證券市場發展gou)透gai)革需要的退市制度,也更有利于(yu)滿足(zu)證券市場化改(gai)革不同階段的需要。

2019年(nian),A股(gu)共有18家公司(si)jiu)聳校 蠢沸xin)高。從you)聳欣嘈蛻俠純矗 bao)括(kuo)1家主動退市,9家強制退市(其中6家屬(shu)于(yu)面值di)聳和8家重組出清(qing)資shi)fang)式退市。

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