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2020-04-08 16:15:47 來源(yuan)︰ 券商中國(guo)

上市公司“理財熱”降溫(wen)了!

Wind數據(ju)顯示,相較于此前數年(nian)持續的“理財熱”,2019年(nian)上市公司購買理財產(chan)品的規模和數量均顯著減少。其中,總規模同(tong)比較少24%至1.36萬億元(yuan),購買的總產(chan)品數量減少了18%。

整體來看,“降溫(wen)”的背後(hou)主(zhu)要有三點原因︰一是保本型產(chan)品減少,二是qiang)聿撇chan)品收益率下(xia)降,三是部分上市公司資金面較為緊張(zhang),“無錢理財”。

規模、數量雙降

Wind數據(ju)顯示,2019年(nian)共有1158家(jia)A股上市公司購買各類理財產(chan)品20788個,規模合計(ji)1.36萬億元(yuan),三項(xiang)數據(ju)分zhi)鶩tong)比下(xia)降12%、18%和24%。

這也(ye)是自(zi)2011年(nian)首家(jia)上市公司公告購買理財產(chan)品以(yi)來,首次出現三項(xiang)數據(ju)下(xia)滑的情形。在這之(zhi)前,上市公司購買理財的規模均連年(nian)快(kuai)速增長。

整體來看,2019年(nian)共有5家(jia)上市公司理財認購規模超過200億元(yuan),分zhi)鷂 yuan)飲品、江甦zhan)  澈B佷du)、恆瑞醫藥、海螺水泥。其中,養元(yuan)飲品、江甦zhan)019年(nian)認購理財ping)鴝罹20億元(yuan)左右。而在2018年(nian),單家(jia)上市公司認購理財產(chan)品金額最高達583億元(yuan)、490億元(yuan)。

值得注(zhu)意的是,2019年(nian)上市公司理財也(ye)出現了一些新特點,尤其是在具體的理財產(chan)品選(xuan)擇上︰結(jie)構性(xing)yuan)嬋畛晌 簧偕鮮泄 鏡難xuan)擇。

以(yi)養元(yuan)飲品為例,公司全年(nian)認購的225億元(yuan)理財產(chan)品中,有84億元(yuan)為結(jie)構性(xing)yuan)嬋睢= 展(zhan)└僑瞎毫順 84億元(yuan)結(jie)構性(xing)yuan)嬋睿 既 nian)理財認購金額的83%。

事實上,結(jie)構性(xing)yuan)嬋畋bei)受上市公司青睞,主(zhu)要是其被視(shi)為資管新規過渡(du)期內的保本理財替(ti)代品。對銀行而言,通(tong)過發行結(jie)構性(xing)yuan)嬋羈梢yi)緩解(jie)負(fu)債端sou)沽Γ 鑰ke)戶而言,雖(sui)然沒有了保本理財,但仍然有這樣一個相對安(an)全又高收益的投資選(xuan)擇。

其結(jie)果是,結(jie)構性(xing)yuan)嬋鈑 幢 ?皆齔? 芄婺I踔鐐黃0萬億元(yuan)。不過,“野(ye)蠻生(sheng)長”的背後(hou),部分銀行結(jie)構性(xing)yuan)摯kuang)運作管理不規範等ren)侍庖ye)隨之(zhi)產(chan)生(sheng),部分地方監(jian)管由(you)此開(kai)始(shi)出手(shou)整頓。

10月中旬,銀保監(jian)會又下(xia)發《關(guan)于進一步規範du)桃ye)銀行結(jie)構性(xing)yuan)嬋鉅ye)務(wu)的通(tong)知》,劍指部分銀行結(jie)構性(xing)yuan)嬋鉅ye)務(wu)快(kuai)速發展(zhan)中出現的產(chan)品運作管理不規範、誤導銷售、違規展(zhan)業(ye)等ren)侍狻/p>

市場分析認為,此次發布的規定將使結(jie)構性(xing)yuan)嬋罡庸娣痘hua),也(ye)將使得不規範的結(jie)構性(xing)yuan)嬋罟婺<絛辜酢/p>

除(chu)結(jie)構性(xing)yuan)嬋鍆猓 ye)有部分上市公司認購淨值型理財產(chan)品,但基(ji)于自(zi)身閑(xian)置資金的保本需(xu)求,佔比一般不高。此外,還有個別上市公司選(xuan)擇通(tong)過國(guo)債逆回購進行理財。

譬如,全年(nian)認購理財產(chan)品規模達218.3億元(yuan)的渤海輪渡(du),2019年(nian)就累計(ji)操作了近199億元(yuan)的1天(tian)、7天(tian)國(guo)債逆回購。

“理財熱”降溫(wen)的背後(hou)

上市公司使用募集資金購買理財產(chan)品,與2012年(nian)底證監(jian)會發布了《du)鮮泄 炯jian)管指gan)di)2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jian)管要求》有直(zhi)接關(guan)系,該指gan)識確趴 松鮮泄 鞠xian)置資金的使用範圍(wei)。

而在該指gan) 記埃 鮮泄 竟郝蛞欣聿撇chan)品只限于公司自(zi)有的閑(xian)置資金,不能使用募集資金。也(ye)正是在2012年(nian)之(zhi)後(hou),上市公司購買的理財產(chan)品金額才迎來爆發式增長。

事實上,上市公司利用閑(xian)置資金購買理財,被視(shi)作提(ti)高資金使用效率的通(tong)行做法(fa),隻(ping)果、微軟等國(guo)際(ji)shou) 笠ye)投資shi)謨屑壑? 慕鴝鈁甲蘢什(shi)謀戎匾ye)曾超過50%。

而2019年(nian)A股上市公司“理財熱”降溫(wen),究其原因包括三點︰

一是,部分上市公司資金面緊張(zhang)。對于處于衰退期的行xing)刀裕 慌懦chu)因資金緊張(zhang),將此前的閑(xian)置理財資金用以(yi)維(wei)持經營(ying),或(huo)謀求轉型;對于處于增長期的行xing)刀裕 ye)意味著閑(xian)置資金可以(yi)用于擴(kuo)大生(sheng)產(chan)。

二是,部分理財產(chan)品收益率明顯下(xia)滑。受2019年(nian)相對寬松的貨幣政策等因素影響,銀行理財產(chan)品收益率shou)鴆階叩停 幽nian)初的4.36%左右下(xia)降至4%。

普(pu)益標準認為,長期來看,銀行產(chan)品收益將繼續呈現下(xia)滑趨勢;從投資端分析,國(guo)內經濟面臨較大的下(xia)行壓力,降低實體經濟融資成本是金融供給(gei)側(ce)結(jie)構性(xing)改革的重要目標,在降低實體經濟融資成本的政策推動下(xia),各類資shi)找孀叩停 什(shi)宋薹fa)長期支撐銀行理財產(chan)品收益的提(ti)高。

三是,資管新規後(hou),銀行理財加快(kuai)淨值化(hua)轉型,保本型產(chan)品陸(lu)續下(xia)架。而上市公司的理財資金對安(an)全性(xing)頗為看重,因此大量流(liu)向了具有保本特性(xing)的結(jie)構性(xing)yuan)嬋睢/p>

不過2019年(nian)10月以(yi)來,受監(jian)管強化(hua)影響,結(jie)構性(xing)yuan)嬋畹謀5資找媧蠓檔停 負(fu)醯韌tong)于同(tong)期存款利率。

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