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2020-04-03 03:23:17來源(yuan)︰中華網

每至(zhi)年(nian)末這個最重要的時(shi)間節(jie)點,公募基金市場上(shang)最關注的事情之一(yi)就是各個公司所管理的資產規(gui)模排名。

2017年(nian)末,這個排名發(fa)生了一(yi)點變化,即鑒(jian)于某(mou)大類基金不再進(jin)入(ru)規(gui)模排名的範疇,原先市場所熟悉的基金公司ju) 淶(lai)惱zhan)位狀態便有所調整。從(cong)定性研究的角度來看,這個調整僅(jin)僅(jin)只是“面”上(shang)的一(yi)些數據計算,相關基金公司的內涵(han),依(yi)然(ran)值得咀嚼。

天(tian)弘基金管理公司就是此次資產規(gui)模位置排名變化較大的公司ju) yi),很有xie)biao)性。但是,它變了嗎(ma)?它到底有沒hui)斜如何科(ke)學合理地看待(dai)該公司?對于變與不變,到底應該如何看待(dai)?

變,只是觀(guan)察的角度而已(yi)

做基金公司評價,內容很豐富,最常見(jian)的是從(cong)業(ye)dao) 凸gui)模這兩個最常規(gui)、最通俗(su)、最簡單、最容易的角度。以業(ye)dao)ㄎ﹫ 泄齠 氖蕁?囟ㄊshi)點的數據、特定區(qu)段的數據這三大類,在2017年(nian)末這是特定的時(shi)間節(jie)點上(shang),大家(jia)所看到的就是特定時(shi)點的數據,其中最為大家(jia)津津樂道的就是年(nian)度業(ye)dao)ㄅ琶/p>

在規(gui)模數據方面,資產總規(gui)模數據是市場最常見(jian)的。其實,除了特定時(shi)點上(shang)的資產總規(gui)模、份額總規(gui)模這些數據之外,根(gen)據產品(pin)的特征(zheng),我(wo)們(men)還(huai)可以做出很多種(zhong)類的、更具(ju)專(zhuan)業(ye)研究需求的規(gui)模排名,例如,根(gen)據運su)鞣絞降牟煌  梢雜鋅 fang)式jiao)稹 獗bi)式jiao)鸕納shang)xian)雋較鍆臣疲 渲校 詼雜諍hou)者,還(huai)可以yuan)湊輾獗bi)期限的不同進(jin)行細分。

還(huai)有,按照國家(jia)的法定的基金分類標(biao)準(zhun),我(wo)們(men)可以有不同類型(xing)名目下的兩項規(gui)模數據排名,其中,由(you)于貨幣市場基金的淨值等于面值,就僅(jin)有資產總值這一(yi)項排名;另外,根(gen)據實戰研究的需要,在國家(jia)法定分類的基礎上(shang),各研究機(ji)構等ran)褂凶約旱南(nan)阜鄭 虼耍 喙氐吶琶燦瀉芏唷Ishang)xian)穌廡├lin)zhi)腫蘢芊fei)常多名目下的規(gui)模排名,由(you)于專(zhuan)業(ye)性偏重,通常披露的不多。

按照監管的最新(xin)要求,從(cong)2017年(nian)末開始,公募基金不再公布包括有貨幣市場基金數據在內的規(gui)模排名,只huai) 擠fei)貨基的規(gui)模排名,其實就是qian)岩醞囊yi)項內部ke)蘭塾胙芯渴萁jin)行了替(ti)代前(qian)者的披露;並且,“管理規(gui)模並不是評價投資shi)芾砟芰li)的關鍵評價指標(biao),為深入(ru)貫徹十九(jiu)大精神,引導(dao)公募基金在多層次資shi)臼諧ˇ逑抵懈  妗 鞫 胤fa)揮(hui)機(ji)構投資者功能,牢牢把握(wo)金融(rong)服務(wu)實體經濟的主線,基金評價機(ji)構應進(jin)一(yi)步弱化對公司jing)芾砉gui)模的關注,不再公布包含貨幣市場基金規(gui)模的排名數據,轉而建(jian)立更為科(ke)學、全面、合理的基金管理公司評價指標(biao)體系,引導(dao)投資者及相關方更為理性、客觀(guan)的看待(dai)規(gui)模排名,突出長期投資、價值投資對于財富增長的重要作用。”

上(shang)xian)霰浠 某(mou)魷鄭 喙懿愕牧伎ku)用心在于督(du)促“行業(ye)dao)笆諧哿li)同心,共同促進(jin)公募基金健康發(fa)展︰一(yi)是基金管理人應不斷提升以主動投資shi)芾砟芰li)為基礎的核(he)心競爭力(li),根(gen)據自身風控能力(li)合理發(fa)展貨幣市場基金,大力(li)發(fa)展權益(yi)類基金,為廣大投資者創造(zao)長期良好的收zhao)媯  wo)國實體經濟的健康發(fa)展貢獻力(li)量;同時(shi)不再通過各類渠(qu)道宣傳貨幣市場基金規(gui)模排名及收zhao)媛省6腔鴯芾砉 竟(jing)啥 ι杓聘 ke)學合理的績效考(kao)核(he)體系,逐步弱化規(gui)模排名在考(kao)核(he)體系中的作用。”

因此,所謂的變,只是市場以往眼熟的一(yi)個公開披露數據被另外一(yi)個更合理、更科(ke)學、更有深刻影響力(li)的數據替(ti)代了而已(yi),相關的各家(jia)基金公司今後(hou)的業(ye)務(wu)發(fa)展,將會遵照新(xin)的要求,不忘初心,力(li)爭做好更多的主動型(xing)權益(yi)類專(zhuan)業(ye)化資產管理服務(wu),為投資者創造(zao)出更多更穩健的收zhao)妗/p>

不變,是公司的核(he)心競爭力(li)

市場還(huai)是那個市場,公司還(huai)是那些公司,天(tian)弘還(huai)是那個天(tian)弘。相信很多人都看過這樣的雞湯(tang)文,大意(yi)是︰不要躺(thang)在以往的mou)曬 錚 ﹤絛xu)奮斗(dou)。其實,在現實生活中、在當前(qian)的市場競爭格(ge)局(ju)里;每一(yi)個有上(shang)進(jin)心的人和公司,又何嘗(chang)不是如此呢(ne)?天(tian)弘也一(yi)直是這樣的。此次市場規(gui)模排名要求的變動,對于天(tian)弘來說其實是一(yi)個利好,是一(yi)個非(fei)常難得的機(ji)會,它將在促進(jin)天(tian)弘不斷發(fa)展的同時(shi),讓投資者能夠更加(jia)清晰的看透這家(jia)公司。

(一(yi))與貨基相關的軟硬件(jian)支持(chi),奠(dian)定了天(tian)弘持(chi)續(xu)發(fa)展的基礎

三年(nian)前(qian),曾經是基金市場蜂擁而起發(fa)展互聯網金融(rong)、互聯網基金的高潮時(shi),我(wo)在調研一(yi)家(jia)中型(xing)基金公司並與該公司總經理交(jiao)談的時(shi)候,問及他(ta)們(men)為什麼不huan) 渡砥渲

該總經理的回答讓meng)wo)記憶深刻︰不是我(wo)們(men)不搞,是搞不了,在與某(mou)某(mou)公司(BAT之一(yi))合作測試的時(shi)候,他(ta)們(men)的流量一(yi)導(dao)進(jin)來,我(wo)們(men)就死機(ji)了,重啟,又死機(ji),我(wo)們(men)計算機(ji)硬件(jian)服務(wu)器(qi)等根(gen)本就不在一(yi)個量kao)渡shang),我(wo)們(men)的客戶(hu)簡單累計只hui)屑甘 潁 餛渲謝huai)不包括重復(fu)的,人家(jia)的客戶(hu),都是以億為單位的,差距太大,如果我(wo)們(men)更新(xin)設備,提高配置標(biao)準(zhun),向他(ta)們(men)看齊(qi),成本太高,實在無法承受,並且人力(li)資源(yuan)一(yi)時(shi)也跟(gen)不上(shang),另外,性價比(bi)也不一(yi)定合算,所以,董事會也不支持(chi)。

天(tian)弘余額寶的客戶(hu)數量早已(yi)超過了3億,並且,這些客戶(hu)都是相對其它類型(xing)基金而言(yan)具(ju)有更高流動性特征(zheng)的,因為余額寶里的資金性質主要就是老(lao)百姓日常的流動性yuan) 福 魑 沒鸕暮hou)台營運支持(chi),尤其是在節(jie)假日zhao)約ldquo;雙(shuang)11”,客戶(hu)實時(shi)在線並發(fa)量是非(fei)常巨(ju)大的,這就對網絡的速度、計算機(ji)的數據處理速度等提出了非(fei)常高的要求。從(cong)過往的情況來看,他(ta)們(men)都平安地渡過了市場的每一(yi)次考(kao)驗。

隨著互聯網技術的發(fa)展,大數據觀(guan)念已(yi)經深入(ru)到了各行各業(ye),大數據的數據量大、維度多、數據完備及時(shi)性強等特點,使(shi)得它從(cong)收集開始,到存儲和處理,再到jie)τ茫 加(jia)牘qu)的數據方法有很大的不同,因此,使(shi)用好大數據也需要在技術和工程thang)shang)采用與過去(qu)不同的方法。在這個方面,天(tian)弘的基礎應該領先于當前(qian)市場上(shang)的很多公司。

在中國,從(cong)證(zheng)券市場到jiao)鶚諧。 浞fa)展一(yi)直是在伴隨著計算機(ji)技術的突飛猛進(jin)而進(jin)行的,因此,相對于其它各行各業(ye),這里的大數據是最為豐富的。接(jie)下來,就是以yuan)宋 〉納窬 紜?斯?zhi)能、深度學習了。大數據挖(wa)掘的需求加(jia)速了機(ji)器(qi)智(zhi)能技術的mou)墑歟 笫縈牖ji)器(qi)智(zhi)能相伴而生,催生了智(zhi)能化時(shi)代。解決智(zhi)能問題,就是將問題轉化為消(xiao)除不確定性的問題,大數據則是解決不確定性問題的良jia) /p>

作為公募行業(ye)資產管理規(gui)模最大、客戶(hu)數最多的公司,天(tian)弘在數據采集方面有著獨特的優勢,該公司更率先成立了行業(ye)領先的大數據中心,余額寶上(shang)線至(zhi)今,其大數據中心儲存的核(he)心交(jiao)易數據已(yi)超過399TB。他(ta)們(men)還(huai)專(zhuan)門設立了智(zhi)能投資部,通過大數據、人工智(zhi)能等前(qian)沿科(ke)技的研究,助力(li)投資,利用更廣泛的數據源(yuan),更直接(jie)、更深度地滲透到各行業(ye)大數據體系,並將智(zhi)能投研應用到資產配置等領域中。根(gen)據業(ye)務(wu)的需要,他(ta)們(men)明確fei)至(zhi)ldquo;智(zhi)能投顧”和“智(zhi)能投研”,其中後(hou)者針對公司內部的研究和投資,是公司在資產管理中xing)堆惺佷蔚娜 嬪丁U庖yi)切,將為該公司持(chi)續(xu)發(fa)展奠(dian)定堅實基礎。

(二)超前(qian)的眼光,快速的布局(ju),為今後(hou)的發(fa)展提供(gong)了事半功倍的保證(zheng)

市場中的有些事情,看似孤(gu)立的、散雜的,但是,若在事後(hou)找(zhao)到了能夠把它們(men)聯系在一(yi)起的那根(gen)紅絲線,一(yi)切就會立刻恍然(ran)大悟︰啊!原來如此。

事件(jian)一(yi)

2013年(nian)初,新(xin)修(xiu)訂後(hou)的《中華人民共和國證(zheng)券投資基金法》發(fa)布,2013年(nian)6月(yue)1日起施行。作為《基金法》最重要的配套法規(gui),中國證(zheng)監會2014年(nian)7月(yue)11日發(fa)布《公開募集證(zheng)券投資基金運su)鞁芾 旆 罰月(yue)8日起施行。《辦法》的第三十條第四nan)釷牽夯鷙賢 突鷲心妓得魘橛Φ卑湊障鋁泄gui)定載明基金的類別︰百分zhong) 聳 隕shang)的基金資產投資于其它基金份額的,為基金中基金。

事件(jian)二

在剔除了分級基金之後(hou),從(cong)2014年(nian)到2017年(nian),指數型(xing)基金在過往這四個年(nian)份里的發(fa)行數量分別是13只、65只、46只、65只。其中,在2015年(nian)發(fa)行的65只指數型(xing)基金里,天(tian)弘一(yi)家(jia)就tou) 辛9只,幾乎(hu)是全市場當年(nian)發(fa)行量的三分zhong) yi)。這曾經是當時(shi)轟動一(yi)時(shi)的新(xin)聞事件(jian),也給(gei)市場帶(dai)來了很多疑(yi)問︰天(tian)弘想干什麼?

事件(jian)三

千呼萬喚始出來。2017年(nian)9月(yue)份,首批FOF開始發(fa)行,並在10月(yue)份、11月(yue)份陸jiao)xu)成立。首批共6只產品(pin),合計成立規(gui)模為166.36億元。在FOF開始進(jin)入(ru)市場視線的時(shi)候,相關的討論(lun)也開始增多,其中就不乏內部FOF、外部FOF的爭議(yi)。在很多基金公司里,很多FOF經理偏好內部FOF的一(yi)個適當的理由(you),就在于他(ta)們(men)預期未來若管理外部FOF時(shi),對于標(biao)的基金公司的調研的或將會有很大難度,尤其是在調研主動管理型(xing)產品(pin)的時(shi)候。

而如果擬配置標(biao)的基金是指數型(xing)基金的話,鑒(jian)于指數型(xing)基金所特有的一(yi)系列被動型(xing)特征(zheng),對于相關產品(pin)的把握(wo)就會相對容易很多,因此,指數型(xing)基金未來必定會成為很多外部FOF的首選(xuan)配置對象(xiang)。此為一(yi)。FOF若通過指數型(xing)基金來實現對于基礎市場行情的有效跟(gen)蹤,就需要相關的指數型(xing)基金具(ju)有方方面面鮮(xian)明的特性,即那些指數型(xing)基金即要有xie) 車目 甘 慘 杏朧shi)俱進(jin)的行業(ye)指基、主題指數等。此為二。

至(zhi)此,歷時(shi)五(wu)個年(nian)頭(tou),把上(shang)xian)鋈jian)看似毫不相關的事情聯系在一(yi)起,其中的那根(gen)紅絲線,就是天(tian)弘早在2015年(nian)度的mou) qian)眼光、快速布局(ju),先知先ran)醯厝魷鋁9顆豐富多樣的指數型(xing)基金種(zhong)子。參(can)看附表(biao)1,這些基金作為良好的FOF資產配置標(biao)的,已(yi)經在市場上(shang)xian)gen)發(fa)芽、茁壯成長了。同時(shi),這19只指數型(xing)基金以其各自鮮(xian)明的特色,也非(fei)常適合成為廣大普(pu)通投資者的靈活配置選(xuan)擇,並且,這些指基都jia)、C兩種(zhong)份額。

參(can)看附表(biao)1,那19只指數型(xing)基金在2017年(nian)度里的淨值表(biao)現各有千秋,既(ji)有多只huan)鸕哪nian)度ran)恢翟齔?試0%左(zuo)右,也有4只huan)鸕哪nian)度ran)恢迪陸怠U廡┬甘xing)基金有這樣的淨值表(biao)現,一(yi)方面折射出了去(qu)年(nian)基礎市場行情有著極為復(fu)雜的結構性特征(zheng),另一(yi)方面也有可能預示著未來的機(ji)構性機(ji)會,因為既(ji)沒hui)杏澇斷碌氖諧。 裁揮(hui)杏澇渡shang)xian)塹氖諧 /p>

(三)主動權益(yi)類基金穩步發(fa)展,較好地顯現zhi)雋頌tian)弘的專(zhuan)業(ye)化資產管理能力(li)

遵照監管部門的nan)M  薊鴯芾砣擻Σ歡咸嶸災鞫 蹲使(shi)芾砟芰li)為基礎的核(he)心競爭力(li)。而提升核(he)心競爭力(li),一(yi)個很重要的落腳點就在于股(gu)票型(xing)基金,因為這是潛在收zhao)婺芰li)最高的一(yi)個類別。自2015年(nian)8月(yue)8日新(xin)規(gui)實施之後(hou),業(ye)內普(pu)遍超級du)魃shen)地對yuan)gu)票基金的發(fa)行,截至(zhi)2017年(nian)末,有關統計數據如下︰

(1)2016年(nian),21家(jia)公司發(fa)行了30只huai)gu)票基金,佔同期新(xin)基金的比(bi)重為2.5%。

(2)2017年(nian),34家(jia)公司發(fa)行了64只huai)gu)票基金,佔同期新(xin)基金的比(bi)重為6.33%。

2017年(nian),天(tian)弘發(fa)行了一(yi)只huai)gu)票型(xing)基金,屬于敢于發(fa)行股(gu)票型(xing)基金的較xian)偈鴯 局(ju) yi)。發(fa)行股(gu)票型(xing)基金,在一(yi)定程度上(shang)表(biao)明了相關基金公司對于自身主動權益(yi)管理能力(li)的自信。對于這種(zhong)自信及其相關基金的績效表(biao)現,我(wo)們(men)可以yuan)cong)以下兩個方面看到一(yi)些較好的nan)窒xiang)︰

股(gu)票基金︰初期運su)髑榭魷嘍越蝦/p>

天(tian)弘文化新(xin)興產業(ye)股(gu)票基金是該公司旗下唯一(yi)的一(yi)只huai)gu)票型(xing)基金,成立于2017年(nian)8月(yue)7日,至(zhi)2017年(nian)末,該基金仍yuan)τ諢鷙賢 zhun)許的建(jian)倉(cang)期內。在此期間,該基金的淨值僅(jin)有不足1個百分點淨值損失,為0.94%。這樣的業(ye)dao) 降茲綰我(wo)們(men)可以一(yi)個數據的對比(bi)來說明︰

2017年(nian),中證(zheng)休閑娛樂zhong)甘芻碌7.96%,天(tian)弘文化新(xin)興產業(ye)股(gu)票基金與該指數在可投資shi)biao)的上(shang)有較大的交(jiao)集,由(you)此可以看出天(tian)弘文化新(xin)興產業(ye)股(gu)票基金在成立之初所遭遇(yu)的基礎市場環境有多麼的不利,但是,憑(ping)借(jie)著該公司自身較好的專(zhuan)業(ye)化資產管理能力(li),該基金僅(jin)有微弱的淨值損失,這已(yi)經是相對較好的績效表(biao)現zhi)恕/p>

混合基金︰2017年(nian)度ran)恢當biao)現全部為正收zhao)/p>

參(can)看圖2,天(tian)弘旗下基金的混合基金在2017年(nian)度全部取得了正收zhao)媯 nian)平均淨值增長率為8.37%。這樣的績效表(biao)現到底如何?我(wo)們(men)參(can)考(kao)jia)韻掄飭階槭菁純梢雜瀉鮮(xian)實拇鳶福/p>

第一(yi),2017年(nian)度,股(gu)票市場僅(jin)有22%的股(gu)票價格(ge)上(shang)xian)牽 懈嘰da)78%的股(gu)票價格(ge)下跌。在如此惡劣的基礎市場大背景之下,主動偏股(gu)基金里有89%的產品(pin)取得了正收zhao)媯 jin)有268只、佔比(bi)為11%基金淨值虧損。相比(bi)之下,天(tian)弘的混合基金全部取得了正收zhao)媯 庠諞yi)定程度que)biao)明了該公司整體主動權益(yi)管理能力(li)還(huai)是比(bi)較好的。

第二,在主動偏股(gu)基金里,相關的統計數據還(huai)顯示,年(nian)度ran)恢翟齔?試0%以yue)詰幕鷯137只,佔比(bi)為45.75%;年(nian)度ran)恢翟齔?式橛0%-20%之間lai)幕鷯53只,佔比(bi)為22.25%;年(nian)度ran)恢翟0%-30%的基金有302只,佔比(bi)為12.15%。這樣的肥尾分布特征(zheng),十分符合統計學的一(yi)般性規(gui)律。參(can)看附表(biao)2,天(tian)弘旗下混合基金2017年(nian)度的績效表(biao)現基本上(shang)與上(shang)xian)齜飾睬榭魷嚳 矗耗nian)度ran)恢翟齔?矢哂0%的有1只,介于10%至(zhi)20%之間lai)撓只,其它的都在10%以yue) /p>

一(yi)般來說,大家(jia)做投資,都希望有高收zhao)媯  庵zhong)情況總體來看,概(gai)率不高。另外,投資基金是一(yi)種(zhong)相對長期的行為,投資者如果認(ren)可一(yi)家(jia)公司某(mou)個方面的專(zhuan)業(ye)化資產管理能力(li),就應該相對長期地持(chi)有該公司旗下的一(yi)些基金。以天(tian)弘為例,大家(jia)就可以對其多多關注。

附表(biao)1︰天(tian)弘2015年(nian)發(fa)行的19只指數型(xing)基金及他(ta)們(men)在2017年(nian)度的淨值表(biao)現

附表(biao)2;天(tian)弘旗下主動權益(yi)類基金在2017年(nian)度的淨值表(biao)現

數據來源(yuan)︰天(tian)弘

數據截止日期︰2017年(nian)12月(yue)31日

數據整理︰王群航

[責任編輯︰]

參(can)與評論(lun)

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